摘要：上周CME的比特币期货非商业持仓（投机账户）多空双方仓位大幅回落，多头仓位环比减少357手，空头仓位环比减少407手，净持仓仍表现为空头，较上周净空头持仓减少50手。

文/币世界研究院 Miles

 导语：期货COT报告分析一直是外汇交易策略中非常重要的一个部分。投资者可以通过对机构投资者持仓变化的观测，追踪价格的长期趋势。在芝商所交易的比特币期货自然也会每周公布COT持仓报告。虽然目前比特币期货交易规模还很小，但这仍然是投资者观测场内稍大规模机构对市场预期的一种工具。币世界研究院自19年4月起开始连续追踪比特币期货COT报告，每周都会推出及时、全面的解读，希望能为投资者提供有益的借鉴。

 一周行情回顾

上周比特币价格继续保持弱势。截止至11月18日早6时，比特币在OKEx交易所报价8549美元，当周跌幅5.61%，周振幅8.41%。

持仓状况

上周CME的比特币期货非商业持仓（投机账户）多空双方仓位大幅回落，多头仓位环比减少357手，空头仓位环比减少407手，净持仓仍表现为空头，较上周净空头持仓减少50手。商业持仓中，多空头寸都已将为0。预示着散户持仓水平的非可报告持仓依然表现为净多头，较前一周净持仓水平同样减少50手。

本周未平持仓量（持仓兴趣）相比上周同样出现下降，本周共计3091手，环比减少429手。

从分类账户看，上周卖方（Dealer）账户无任何变化，净多头仓位32手；大型投资基金（Asset Manger）的多空头仓位同时减少，但多头仓位的降速更快，目前净持仓已变为空头44手；Leverage Fund（杠杆基金）账户净空头的持仓相比上周小幅增加7手；Other Reportable（其他类） 账户净多头持仓相比上周增加140手。

四个分类账户中，真正可以用来判断市场趋势的一般为Dealer和Asset Manager这两个账户。从目前持仓情况与行情追踪来看，Leverage Fund与Other Reportable多采用多空对冲策略，对判断行情的意义不大。

在机构与散户的多空持仓比方面，机构投机资金的多空比继续下降，目前已经降至1以下；散户的多空比也开始小幅回落。

持仓状况简评：

1. 根据我们对过去一年多数据的跟踪研究，卖方（Dealer）账户的方向在绝大多数情况下可以反映比特币期货市场内的多空方向。目前该账户持续净多头持仓，表明市场中空头依然是主导。

2. 大型投资基金（Asset Manager）账户多空头仓位同向减少，多头下降的速度更快，且该账户在9月之后又一次跌入净空头持仓范围，机构持仓比已回落至1以下。这些都说明曾经主导市场多头方向的账户也出现了退却。

3. 综合来看，空头的因素虽并未增加，但多头却出现了撤退，市场依然被空头把持。对于本周走势，下行趋势仍会是主流，交易中应提升空头策略的持仓权重。