摘要：一个精心设计的平衡资产配置的投资组合可以使风险调整后的收益最大化。

加密资产是否能够实现多元化投资？什么是使加密投资组合多元化的有效方法？这些是许多“Hodlers”（指加密货币的坚定持有者，无疑也是最大的控制者、影响者。就比特币价格而言，这些人控制着比特币的供应。）一直在问的问题。比特币(BTC)和其他主要加密货币价格的缓慢下跌一直在挑战着投资者和他们的持有能力。

尽管BTC今年迄今为止仍能保持112%的涨幅，这要归功于第二季度的大规模牛市行情和最近中国利好消息的刺激。但近期的价格调整可能会给一些后来投资者带来压力。

本文中，我们将从Hodler的角度研究加密货币投资组合的一些可能的选择，即通过使用长期策略将资金分配到各种加密资产中来实现投资多元化。我们还将探讨如何用山寨币和稳定币去平衡投资组合。

为什么要投资多元化?

在传统的金融领域，不同的资产在不同的市场条件下表现可能不同。例如，在动荡的市场中，房地产投资信托基金的表现可能优于普通股票，而当风险偏好上升时，防御型股票可能令投资者失望。这时就需要多样化。投资于不同资产类别的主要目的是平衡风险和投资组合的回报。

在加密货币领域，多样化也可能是管理投资风险的方式之一。但是，有些人认为，由于主要山寨币与比特币高度相关这一事实，不可能使加密货币投资组合多样化。但是，通过精心选择的一揽子山寨币和稳定币，投资者可以在可控风险的情况下更有效地驾驭市场。

“集中化与多元化”投资

关于将所有鸡蛋都放在一个篮子里，还是多元化投资，一直存在争论。在某些情况下，仅专注于一项资产可以使获利最大化，但这也可以使风险最大化。最重要的是，集中化策略使投资者没有任何分析误差的余地，并且使投资者过度承受不必要的风险。

但是，过度多元化也可能损害投资回报。一些投资者认为，他们拥有的资产越多，可以获得的回报就越好，这不是正确的概念。这可能会增加投资成本，增加不必要的尽职调查工作，并导致风险调整后的收益低于平均水平。

多元化投资的表现如何？

在进行投资组合多元化之前，让我们快速回顾一下主要加密货币的性能。下图显示，包括BTC在内的主要加密货币年初至今的表现，从中可以看出，XMR和XRP的表现逊色于其他加密货币。再次表明，各种加密资产的表现可能截然不同，突出了平衡风险和回报的重要性。

一个均衡选择加密货币的投资组合可以帮助Hodlers平衡风险和回报。以下是不同加密货币的不同投资组合的投资回报对比。或许结果可能使Hodlers重新考虑是否要将所有鸡蛋放入一个篮子。

许多基于比特币的投资组合一直保持稳定的绿色，部分原因是比特币今年迄今为止的涨幅为112%。然而，如上所示，只包含BTC和以太坊(ETH)的投资组合与同时拥有BTC和中等市值的山寨币投资组合相比表现不佳。要了解这一点，可以将50/50的投资组合(年收益67%)与比特币和排名前40位的指数(年收益77%)进行比较。

同时，像Tether（USDT）这样的稳定币对冲性质已经反映在基于BTC和带对冲指数的样本投资组合中（76％）。在这个多样化的例子中，减少了对山寨币的配置，略微增加了BTC持有量，并增加了USDT。尽管如此，该投资组合的收益还是非常接近没有USDT的收益。通常，包含稳定币的投资组合可以比未对冲的组合降低更多的风险比率，但是如以上示例所示，仍然有可能获得相似的结果。

稳定币在包括高波动性加密货币的投资组合中尤其重要。如在对冲的例子中所示。尽管XLM和OKB分别暴跌46％以上和290％以上，投资组合仍然可以实现近80％的年初至今收益，而USDT持有量正是该表现背后的部分原因。相比之下，BTC和某些山寨币组合的表现可能不如其他样本组合。

投资多元化的高级玩法

此外，有经验的交易员和Hodlers能够通过在只做多的投资组合上增加衍生品来调整他们的投资组合。例如，如果一个Hodlers短期看涨一枚硬币，他可以通过增加期货或永续互换头寸的持有量之上的具体硬币杠杆率。结构性产品也可以在低迷的市场中用作对冲工具。

密码资产多元化一直是业内争论最多的话题之一。有人可能会说，100%的比特币配置今年可能仍能产生可观的回报。但一个只有BTC的投资组合永远无法捕捉到山寨币世界的独特机遇，这可能会产生更高的回报。

当然，把所有鸡蛋放在一个篮子里，风险也会更高。一个精心设计的平衡资产配置的投资组合可以使风险调整后的收益最大化。随着年底的临近，投资者和基金经理可以重新审视自己的风险状况，调整明年的投资策略。