摘要：稳定币市值将超过150亿美元；互操作性将于2020年实现。

本文作者Roy Learner是加拿大资产管理公司 Wave Financial的研究人员。他在文中给出对DeFi在2020年的发展前景的5个预测：

1. 稳定币市值将超过150亿美元
2. 互操作性将于2020年实现
3. “BTC将超越ETH作为锁定在DeFi中的主要价值”
4. Rollups+非托管交易所将是当前“ DEX”市场份额的10倍
5. 抵押比率将保持在100％以上

编译 | kyle

去中心化金融（DeFi）已成长为以太坊采用的主要驱动力之一。 DeFi的核心是提供一个全新的，无需许可的，没有任何中央授权的金融生态系统，全球所有人都可以使用。

2019年使DeFi成为人们关注的焦点，尽管增长令人印象深刻，但要实现DeFi的真正潜力仍然存在巨大挑战，这是我之前在Harmony联合研究报告中写到的。

展望2020年，我很乐观，诸如可伸缩性，消费者友好的界面以及法定货币进出通道等问题将得到解决。 但是，我相信我们距离解决信用评分，金融隐私以及最重要的风险（RISK）等其他挑战还很遥远。

以下是我对2020年DeFi的预测：

1.稳定币市值将超过150亿美元

在2019年，稳定币的总市值从33亿美元增长了大约50％，达到50+亿美元，而Tether的主导地位达到了〜80％。

未来稳定币实现3倍增长的空间将来自多个领域：

1. Facebook的天秤座（Libra）稳定币启动
2. 来自CELO，Velo，Saga，Franklin Templeton等的新稳定币上市
3. 非投机性用例和投机性用例的增长
4. 多抵押Dai接受新资产作为抵押（BTC，国债）
5. 在负利率环境下对收益的渴望增加

2.互操作性将于2020年实现

除了Keep的tBTC，Thorchain，Ren主网，成长中的Cosmos生态系统，Interledger协议，Kava，单向锚定，双向锚定，桥梁，原子交换之外，还有Polkadot将于2020年发布，这是万众期待的。

我坚信跨协议的互操作性将在2020年得到“解决”，但不太清楚哪种技术将获得市场份额。

尽管互操作性是不可避免的，但我认为最大的影响将围绕比特币，因为在DeFi的背景下很少有其他数字资产值得进行互操作（大多数稳定币已经是ERC-20代币，并且隐私解决方案正在进入以太坊）。

具体以比特币为例，Deribit Research简洁地强调了互操作性解决方案的权衡空间：

1. 防审查性：任何人都可以创建，兑换和使用代币，无论其身份或管辖范围是什么。
2. 抗没收性：保管人和其他第三方都不能扣押存款中的币。
3. 针对比特币的价格稳定性：代理代币密切跟踪比特币的价格，从而继承了其货币属性。
4. 可接受的运营成本：系统可以以吸引用户和保管人的价格提供服务。

在跨链竞争的海洋中，我相信到2020年将出现满足这些权衡并最终使BTC在各个链之间进行无需信任交换的解决方案。这就引出了我的下一个预测：

3. “BTC将超越ETH作为锁定在DeFi中的主要价值''

虽然我可能会被称为“最高主义者”，但退后一步，看看当前的中心化贷款市场，也许你就可以了解在DeFi中引入比特币作为抵押品将会产生的影响。

BTC是BitMEX等衍生产品市场的主要抵押品，BitMEX的年度交易量超过1万亿美元。同样，领先的机构贷款人Genesis Capital指出，截至2019年第三季度，他们账面上的BTC收益约为2.15亿美元，而Celsius强调，在约1.63亿美元的净存款中，BTC是其存款最多的币。

我仍然相信，DeFi的增长将受到投机用例（例如保证金贷款）的推动，而比特币作为长期抵押品将增强在DeFi协议中锁定的总价值。

比特币的流动性是ETH的3倍，市值是ETH的8倍，而且历史上波动性不如ETH（令人惊讶的是，当前ETH的波动性与BTC持平），使其成为抵押品的一种高级形式，前提是假设BTC可以如＃2预测中所述与DeFi协议进行无需信任的互操作。

为了使自己负责，截至撰写本文时，目前所有DeFi平台上锁定的以太币约为3.9亿美元。

4. Rollups+非托管交易所将是当前“ DEX”市场份额的10倍

加密推特用户对引入Optimistic/零知识/ BLS Rollups作为潜在的以太坊扩展解决方案感到非常兴奋。

加上最近的伊斯坦布尔硬分叉，其中包括使zk-SNARK更便宜的EIP，ZK Rollups特别有望将ETH的吞吐量提高到超过2000 + TPS。

IDEX最近发布了利用Rollups功能的2.0 DEX演示。 DeversiFi（以前是Ethfinex，从Bitfinex分离出来）正在与Starkware合作，利用ZK-Rollups用于其混合非托管交易所，该交易所利用了Bitfinex的订单簿。

假设非托管的“去中心化”交易所可以提供类似的交易体验，避免前期交易的问题并从中心化的订单簿中吸收流动性（基本上，如果ZK Rollups看起来像魔术一样，并且互操作性解决方案确实有效），我相信我们会开始看到交易者移入的原因有两个：

1. 非托管交易可减轻交易对手风险
2. 能够与您选择的托管人（或自我托管人）进行交易是更好的体验

此外，加密货币已受到越来越多的监管机构的审查，许多交易所都将隐私币之类的资产退市，而交易所作为托管人则承担着高昂的监管/保险成本。鉴于交易所黑客入侵的历史记录，鉴于建立交易平台/认真管理托管风险所需的不同核心能力，交易所也比托管人多一倍，这让我感到奇怪。

随着区块链技术最终超越2017年的炒作，到2020年非托管交易所将获得可观的市场份额 

5.抵押比率将保持在100％以上

鉴于加密资产抵押品固有的波动性，抵押品比率将始终需要提供有意义的缓冲，因为基础资产在清算发生之前可能会发生重大变化。

虽然我相信2020年会有所改善，但我认为距离去中心化身份和信用评分原语至少还有几年的时间，这将使抵押不足的贷款成为现实。

我的直觉是，我们将开始看到中心化提供商实施混合模型，该模型结合了传统的信用评分数据和替代数据源来提供抵押不足的贷款。例如，我的钱全都花在Libra钱包Calibra上，最终利用Facebook的海量数据为薄文件申请人提供贷款。

但是，与此同时，引入较少波动的抵押品，例如国债，法定货币支持的稳定币（如USDC），黄金，代币化的房地产/发票等，有望降低抵押品比率。

此外，我希望我们将继续看到更多的尝试实验。